零零碎碎看了些财报，但拿到新公司还是不知道如何下手，故整理课程 美股投资 从深度阅读财报开始 笔记如下。
基本概念
公司的商业模型：
- 卖什么
- 卖给谁
- 怎么卖
三张表：
- income statement
- balance sheet
- cash flow statement
income表关注：
- operating revenue
- operating expenses (OPEX)
- profit
资产负债表：
- assets
- liabilities
- share-holders' equity
现金流量表：
- operational activities
- investmenting
- financial activities
分析营业收入（operating revenue）
四个角度评估：
- 看数值大小：越大表示cost、SG&A、R&D expenses占income的比例越小，即profit margin越大；和同行比较，越大表示品牌影响力越大，定价能力越强
- 看收入结构：
- 按产品/服务分（operating segment）
- 按顾客分：关注顾客集中度、是否依赖大客户、客户的可靠程度、客户的需求
- 按地区分：不同地区的需求不同
- 看增长：收入增长驱动股价上涨，关注增长本身、增速变快/变慢、和行业平均增长比（增长比平均块表示在抢份额）、和市场预期比
- 看增长的driver，一般有：
- rising demand
- bigger market share
- elevated prices of products or services：关注背后逻辑，是因为公司影响力增强还是仅因为行业周期？
分析成本、费用
cost of revenue
制作产品、提供服务的直接成本
- 例：TSLA：工人工资、材料费用、设备折旧
- 例：MCD：服务员工资、材料费用、租金、物业账单
gross profit（毛利润）= revenue - cost of revenue
gross margin（毛利率）：
- 越高表示护城河越深
- 和历史比、和行业平均比
OPEX
OPEX分为：
- SG&A (selling, general, administrative expenses)：销售人员工资、行政工资、marketing cost、差旅、办公用品，反应运营效率；比较收入增速和SG&A增速
- R&D expenses：最好不要低于行业平均，但是也别太高（影响未来利润）
评估盈利能力（net income）
- gross profit（毛利润）= revenue - cost of revenue
- operating income = revenue - cost - OPEX
- net income（净利润） = net profit = revenue - 所有expenses & costs
- EPS = 净利润 / 流通股数
关注net income的：
- 绝对数值
- 和预期比（看EPS）
- margin
- 和同行比
- 看变化
- 提升net margin的driver
- higher price
- higher profit
- lower costs and expenses
注意考虑net income时要去掉非循环的gain、loss（如一次性卖资产、投资）
阅读资产负债表
Assets
- current assets（一年内会成为现金的）
- cash：看公司流动性
- accounts receivable（应收帐款）：越多表示讨价还价能力
- non-current
TODO
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